讓我們來看看沃爾瑪收入和利潤的主要來源。

　　全球視野但又聚焦美國

　　沃爾瑪的業務分為三個部分：美國零售業務，國際零售業務，以及山姆會員商店(Sam's Club)。

　　目前為止，美國零售業務是最大的。總共有4600家沃爾瑪商店，分散在全美7億平方英尺的銷售地區。美國零售業務在最近的財政年度創造了3080億美元的收入，占整個業務的64%。在這一背景下，全美第二大零售商好市多(Costco)，其年銷售額約為840億美元。

　　接下來是國際零售業務，占沃爾瑪年銷售額的四分之一，即1160億美元。國際零售業務在總銷售額中的比例多年都是下降的，但這只是因為不利的外幣走勢。經過調整后，去年該業務的上漲幅度高達3%，達到1270億美元，與公司實際報告的6%的降幅完全相反。

　　最后，沃爾瑪會員商店業務的年銷售額為600億美元，約占收入的12%。與行業領導者好市多相比，該業務就相形見絀了，好市多512家美國商店的年收入就超過800億美元。

　　用錢來賺錢

　　與過去幾年相比，沃爾瑪今年的利潤要少很多。事實上，沃爾瑪的營業收入連續兩年下降，去年收入為136億美元，低于2015年的162億美元。2017年的投資回報率(經營效益的關鍵指標)也從2016年的15.5%下滑至15.2%。

　　增加支出是此次下滑的主要推動力。沃爾瑪通過培訓，教育和增加美國核心市場工資的方式，在員工方面投入更多的資金。同時，沃爾瑪還投入數十億美元建立在線基礎設施，以響應向數字購物的長期轉變。

　　這些舉措似乎正帶來回報。電子商務銷售在最近一個季度飆升了60%，因為沃爾瑪的在線庫存量增長到將近7000萬件，其中許多商品可以在兩個工作日內或更少的時間交付給客戶。沃爾瑪的物理位置也正健康反彈。增加的客流量已經幫助可比商店銷售額連續提高了12個季度。

　　下一步作何打算呢?

　　沃爾瑪的增長速度仍然較小，這一部分原因是其龐大的規模。畢竟，與零售王國2%的漲幅相比，好市多目前正以5%的速度在擴張。

　　在線銷售威脅應該在未來幾年繼續對利潤施加壓力，所以股東們無法指望任何事情，比如該業務過去所表現的迅速的盈利增長。

　　不過，多虧沃爾瑪的主導市場地位，恒定的現金流和穩健的股息收益，沃爾瑪仍然是極具吸引力的投資對象。這些指標表明，隨著時間的推移，盡管沃爾瑪的市場份額可能會轉向以線上為中心的競爭對手，但是沃爾瑪股東的收益都相當好。